Der Wandelnde Geist, wie die abergläubischen Einheimischen das Phantom (Billy Zane) nennen, tritt gegen die bösartige Singh-Bruderschaft an, die alles daran setzt, die legendären Schädel von Toganda zu erhalten. Mit deren sagenhaften Kräften will Xander Drax (Treat Williams) die Weltherrschaft an sich reißen, was das Phantom natürlich verhindern muss. Hilfe erhält er hierbei von seiner Angebeteten Diane (Kristy Swanson), die sein Alter Ego Kit nur zu gut kennt.
DAS PHANTOM ist ein Film, der weit besser ist als sein Ruf. Es handelt sich hier um einen Film, der auf herrlich altmodische Art seine Geschichte erzählt und dabei seinen großen Vorbildern – den Abenteuerserials der 30er Jahre – huldigt. Darüber hinaus ist DAS PHANTOM aber auch eine jener Comic-Adaptionen, die ihrer Vorlage tatsächlich gerecht werden. Zwar veränderte auch der Autor Jeffrey Boam einiges, erzählt aber trotzdem eine Geschichte, die dem Phantom-Schöpfer Lee Falk sicherlich auch gefallen hätte.
Gelungen ist auch die Inszenierung, bei der Regisseur Simon Wincer das Amerika der 30er Jahre zum Leben erweckt. Dabei erschafft er einige sehr schöne Aufnahmen, die nicht von ungefähr an seine frühen Arbeiten wie die Miniserie DER RUF DES ADLERS/DER WEG NACH WESTEN erinnern. Das macht DAS PHANTOM zu einem tollen Filmabenteuer, das aber angesichts heutigen Blockbusterkinos beinahe anachronistisch wirkt. Gerade das macht den Film – ebenso übrigens wie der ähnlich gelagerte SHADOW UND DER FLUCH DES KHAN – so unterhaltsam. Der neuen modernen Fernseh-Variante des Phantoms wird man das wohl nur noch schwerlich unterstellen können…